洁美转债今日申购，目前转股价值96.35，评级AA+/规模30亿。
转债信息
正股代码：洁美科技 - 002859
所属行业：电子-电子制造-电子零部件制造
申购代码：072859（沪市）
转债评级：AA-，评级一般
发行规模：6亿，发行规模较小，预计中签率较低
溢价率：4.40%（11月3日正股收盘价：26.6;转股价27.77;转股价值：95.79 元）
募集资金用途：本次发行可转换公司债券拟募集资金总额预计不超过 6亿，扣除发行费用后，其中4.5亿用于“年产 36，000 吨光学级 BOPET 膜、年产 6，000 吨 CPP 保护膜生产项目（一期）”，另外的资金用于补充流动资金。
正股分析
主要产品：纸质载带、胶带、塑料载带、离型膜，营收占比分别为73.96%、14.47%、5.24%、4.76%;纸质载带全球市占率第一，40%。
下游应用集成电路、片式电子元器件
纸质载带主要 用于被动元器件（电容、电阻、电感等）的存储、运输、封装生产环节;塑料载带主要用于主动元器件（IC、LED等）的存储、运输、封装生产环节;离型膜主要用于多层陶瓷电容器（MLCC）生产加工过程转移的承载体也可作为偏光片、PCB、LED的层压隔离膜及保护膜、模切行业冲型耗材 。
客户：括韩国三星、日本村田、日本松下、太阳诱电、国巨电子、 华科集团、厚声电子、风华高科、顺络电子、三环集团等
可比公司：括日本的大王制纸株式会社、台湾的雷科股份有限公司、美国 3M 公司等。
公司前三季度营业收入9.97亿，同比增加52.12%，归母净利润2.11亿，同比增加120.95%。
业绩增长原因行业景气，即使开工延迟，远程办公、在线教育、医疗电子产品的需求增加及5G技术应用的加速落地带动了电子信息行业景气度持续走强;另外，由于前期产业链下游去库存过度，下游客户补充库的意愿较强，公司订单量充足，产销两旺。
随着电子元器件小型化趋势的加速，公司持续优化对应的纸质载带系列产品的结构，增加后端高附加值产品如打孔纸带、压孔纸带的产销量。公司塑料载带产品加快开拓半导体封测领域的相关客户，产品毛利率稳步提升。
下游客户较为稳定，整体债务负担较轻，费用控制能力较强，公司于6月29日公告与广东省肇庆市端州区人民政府签署“洁美科技华南地区产研总部基地项目”意向协议，华南地区聚集了大量电子信息行业相关企业，公司部分重点客户也以华南地区为主要生产基地并在此积极扩产。随国内被动元件厂商在高端MLCC领域扩产，公司份额有望继续抬升，国产替代空间大。
申购建议
洁美科技收盘在26.6元，处于近两年的中位偏高水平;对应PE为46.8倍，对应PB为6.25倍，均在中位水平，股价的安全边际较好。发行人评级AA-，估算债底价值约79.2元，债底保护偏弱;转股价值约95.79元，可以申购。
