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目前我们已知一个事实——第一季度GDP的实际增长速度是-6.8%，同时我们也知道今年1-5月份的许多重要经济统计数字。现在第二季度实际上已经结束了，但前两个季度的权威数字我们还没有拿到，大概会在本月中旬才能正式公布。所以，二季度的数字暂时没有，现在可供参考的就是1-5月份的经济统计数字。
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在二季度数据未出的情况下，市场的普遍看法是：第二季度我国GDP的同比增速，大概在1%到3%之间。比较乐观的人认为，第二季度GDP同比增速可能略高于3%；而比较悲观的人则认为可能只有1%，甚至有人认为会低于1%。
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我们把3%和1%分别作为GDP同比增速的上限和下限，在假定2020年第三、第四季度潜在经济增长速度是6%的情况下，要想算出2020年实际的GDP增速是多少，是比较容易的，这个数字将在2%到2.4%之间。我要强调一下，前面我说政府设定的隐含名义GDP增长目标是5.4%，现在我已经把政府的目标放到了一边。根据刚才我所说的假设和第一季度的统计数字、第二季度中国经济的表现，我们可以估算出：2020年中国实际GDP的增长速度将介于2%和2.4%之间。
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如果考虑到通货膨胀的因素，我可以再在这个数字的基础上加上个1%或2%。但不管是加1%还是加2%，我们都可以看到的就是：2020年中国GDP的增长速度，将很难达到名义5.4%、实际3.4%或4.4%的水平。为什么？因为第一季度我们的经济增长速度是-6.8%，第二季度我们的经济增长速度也依然明显低于6%这一潜在经济增速。根据目前我们所掌握的数字，第二季度的经济增速甚至很难达到5.4%这一隐含名义GDP的增速目标。
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这时候有人可能就要问了，为什么我们要假设2020年下半年的潜在经济增速是6%呢？第一季度的增速是-6.8%，第二季度的增速约为0%到3%，那为什么不假设下半年的经济增速会高于6%呢？既然6%是我们潜在经济的全年增长速率，那么前半年慢一点，后半年快一些不就行了吗？事实上，这样的假设是不对的。就好比一个运动员在参加百米跑步比赛，假设他平常的潜在能力就是百米跑十秒，那么如果他在前半程中跑慢了用了6-7秒，后50米是不是可以跑快一点，依然跑出百米十秒的水平？后半程当然可以快一点，但提速的空间应该说很有限。因为他的能力就是百米跑十秒，平均起来每秒10米，就算前50米跑得慢一些，保存了一些体力，后50米快一点，但也不会快很多。否则，他的潜力就不是百米十秒了。
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所以，比较合理的推论是：假设中国在2020年下半年一切顺利的话，则我们的潜在经济增长速度就是6%。当然，事实上它有可能会高一点或低一点，但我们还是将它假设成为6%比较合理。
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这时我们就要进一步考虑，我国GDP到底能否实现3.4%的名义增速或2.4%的实际增速呢？此前我们说过，根据我国的经济增长潜力，3.4%的GDP名义增速和2.4%的GDP实际增速，
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应当是可以实现的。但光有经济增长潜力也不行，还得看我们的有效需求到底是多少。只有潜力而没有需求，也还是有可能达不到我所说的3.4%这样一个年增速目标。
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那么，根据1-5月份的统计数字和一般经济学原理，我们可以假设2020年消费增长速度大致等同于GDP的增长速度。这个假设应该还是比较合理的，因为消费是收入的函数，取决于收入预期、取决于居民的财产。一般来讲，我们都假定消费增速大致等同于GDP的增速。一些分析师认为疫情后消费会报复性增长、或补偿性增长。我看不一定，原计划第一季度到海南旅游，没去成。7-8月份会补偿一下到海南旅游吗？前半年没下饭馆，下半年会报复性的增下饭馆的次数吗？值得注意的是，在前半年许多收入受到影响的家庭用掉了不少储蓄。在收入恢复之后，他们考虑的恐怕不是增加消费而是补充消耗掉的储蓄。消费理论告诉我们，消费需求取决于收入、收入预期和财产。除非大家对未来收入不再担心未来收入，消费支出才会有比较明显增加。总之，假设消费增速等于GDP增速还是比较合理的。
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我们假设净出口对GDP增速的贡献为零。净出口的数据也很不确定，我们假设它就是“0”。在2009年的第一季度，净出口增速曾经达到-39%，今年前5个月净出口增速为-21.1%。假设现在出口状况已经好转，但世界经济形势，特别是美国经济形势依然不容乐观，且中国净出口在GDP中的比重不到1%，假定2020年下半年净出口对GDP增速的贡献约为0应该不会有很大问题。
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同时，我们假设第二季度固定资产投资的同比增速也为零。这是一个有点冒险的假设。因为刚才我也说过，目前我们只能拿到1-5月份的经济数据，6月份的数字还没有。所以第二季度固定资产投资的增幅到底有多少，现在还很难断定。但一般情况来讲，我们可以说它已经由负增长转为了正增长，在6月份出现了正增长。大家知道，1-5月固定资产投资的累计增速还是负数，假设6月的正增长能够将其拉平，则第二季度的固定资产投资同比增速，可被估算为“0”。
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以上就是我们所做的三个假设。在此基础上，我们可以进一步分析2020年下半年中国有效需求的增长速度是多少。由于我们知道消费、资本形成和进出口在GDP中的比重，则根据前面三个假设就可算出：消费和进出口两项对GDP的增长贡献应该是1.87%。具体的计算过程我这里就不讲了，这个计算并不困难，只要将现有资料和去年的情况进行比照，就可以算出来。总之，消费和进出口对GDP的贡献是1.87个百分点。
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我们现在要分析的就是，有效需求到底能不能使我们的GDP增速达到3.4%？根据我的假设，消费和进出口已经为GDP提供了1.87个百分点，那么剩下的1.53个百分点就需要由资本形成来提供贡献。而我们知道，资本形成在GDP中的比重是43%。这样就可以算出，2020年资本形成的增速应该约达到3.56%。因为我们的统计并不是一种非常规范的统计，而且也做了很多调整，所以想得到真正准确的数据是比较困难的。
